MMA Solution

La valeur d'une obligation évolue en sens inverse des taux et en fonction de sa sensibilité. Le cours des obligations baisse lorsque les taux montent et monte lorsque les taux baissent.

La performance globale d'une obligation se mesure en "total return" c'est-à-dire par l'addition des coupons encaissés et de la variation de valeur. La performance est de 0 si:

• le revenu (taux coupon) est de 5 %
• la différence de valeur due à une hausse des taux est de - 5 %.

Dans la zone Euro, l'indice de référence le plus utilisé pour les obligations d'Etat est l'EuroMTS dont voici les performances en 2007 par maturité:

• 1/3 ans: + 3.8 %
• 3/5 ans: + 3.3 %
• 7/10 ans: + 1.8 %

Pour les obligations "corporate" c'est-à-dire émises par des entreprises privées, l'indice de référence le plus utilisé est l'Iboxx Corporate dont voici les performances en 2007 par maturité:

• 1/3 ans: + 3.2 %
• 3/5 ans: + 1.3 %
• 7/10 ans: - 3.3 %